（原标题：主动管理债券基金今年表现惨淡 低费率产品仍具长期配置价值）
尽管今年主动管理债券基金整体表现不佳，它们依然是寻求稳定收益投资者的重要选项。数据显示，当前市场中有超过4万亿美元的资金投向主动型债券基金。相比于股票市场，债券市场因其结构更复杂，主动管理在过去更有可能跑赢市场，也更有优势超过被动指数产品，特别是在国债占比较高的被动基金中。
然而，根据晨星(Morningstar)本周二发布的报告，截至6月30日的一年内，仅有31%的主动债券基金跑赢了同类的指数基金，而一年前这个比例约为62%。在中期核心债券基金类别中，仅有52%的基金表现优于指数基金，低于去年超过70%的水平。更令人担忧的是，专注于公司债的基金表现几乎全面崩溃，仅有4%的基金跑赢了被动基金，而去年该比例还有64%。
智通财经APP获悉，晨星分析师Bryan Armour指出，基金表现不佳的主要原因在于债券经理人难以应对与关税相关的市场动荡。他表示：“主动管理债券基金通常比指数基金承担更多的信用风险……但在2025年4月，由于关税政策宣布和地缘政治风险上升导致信用利差扩大，这种策略反而对基金不利。”例如，在公司债板块中，许多主动型基金在利差扩大时削减信用风险敞口，结果在5月和6月利差迅速收窄时未能及时回补，从而错失了反弹行情。
尽管短期遭遇“滑铁卢”，主动债券基金在长期表现上仍具吸引力。根据晨星统计，过去10年，中期债券基金的平均年化回报为2.1%，而同类被动基金则为1.7%。在费用最低的20%基金中，平均回报更是达到2.4%。这意味着，若投资者注重费用控制，主动基金的超额收益潜力依然可观。
当然，从个别基金来看，过去10年中，仅约三分之一的主动型中期债券基金跑赢了被动型基金，但若限定在费用最低的基金中，这一比例则跃升至超过三分之二。
晨星的报告未点名具体基金，但实际上，市场上并不难找到费用合理、长期表现稳健的主动型债券基金，尤其是一些资产规模庞大的基金，往往成本较低、管理成熟。
例如，晨星数据库中10年回报排名靠前的基金包括：富达投资级债券基金，管理资产104亿美元，费用率为0.44%，过去10年平均年化回报为2.31%；美国债券基金，管理资产达940亿美元，费用率仅为0.24%，10年平均年化回报同为2.31%。该基金也广泛出现在多项退休计划中，适合长期持有。
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